¿Será Tesla el próximo Netflix? Podría ser otro Google.


Estas allá

rápidamente se convierte en el rey del bullicio secundario. Es un conglomerado de muchas, muchas ideas de negocios financiadas por una operación central ultradominante.


Estas allá

(ticker: TSLA) los alcistas piensan que otras compañías son algo bueno, mientras que los bajistas son escépticos. Quién tiene razón no es tan importante para el precio de las acciones, siempre y cuando el negocio principal se mantenga saludable, pero la voluntad del director ejecutivo Elon Musk de gastar dinero y tiempo en otras áreas podría afectar la duración de esta situación.

Netflix (NFLX) y Alphabet (GOOGL) ofrecen visiones contrastantes de lo que podría pasarle a Tesla. En este momento, Tesla se parece más a Alphabet, una de las pocas empresas que vale incluso más que la capitalización de mercado de $ 1,1 billones de Tesla. (Su capitalización de mercado es de alrededor de 1,7 billones de dólares).

Alphabet generó alrededor de $ 57 mil millones en ventas en el cuarto trimestre de 2021. Alrededor de $ 32 mil millones, o el 56 %, provinieron de esta pequeña barra de búsqueda en Internet. El negocio de servicios, la categoría de Alfabeto que incluye búsqueda y operaciones como YouTube, generó una utilidad operativa equivalente al 122% del total de la compañía. Las “otras apuestas” y el negocio en la nube de Alphabet perdieron alrededor de 2.400 millones de dólares.

Los coches son para Tesla lo que la investigación es para Alphabet. Alrededor del 90% de los ingresos del primer trimestre de Tesla provinieron de la venta de vehículos eléctricos. Y el 101% de la utilidad bruta total fue generada por el negocio automotriz.

Los otros negocios de Tesla incluyen productos establecidos, como techos solares y sistemas de energía de respaldo de batería para consumidores residenciales y servicios públicos. Los productos de batería son un negocio secundario valioso, como lo es YouTube para Alphabet, pero Tesla también tiene “otras apuestas”.

Musk quiere construir un vehículo solo para aplicaciones de robo-taxi y su objetivo es desarrollar robots humanoides en un proyecto llamado Optimus.

“Aquellos que son perspicaces o que escuchan con atención comprenderán que, en última instancia, Optimus valdrá más que la industria automotriz, más que [self-driving cars]Musk dijo en la conferencia telefónica de ganancias del cuarto trimestre de Tesla.

Esa es una afirmación sorprendente, pero hay otras estimaciones significativas para otros empujones del lado de Tesla. La gerente de cartera de ARK Invest, Cathie Wood, estima que el negocio de robo-taxi de Telsa generará $284 mil millones en ventas y $151 mil millones en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, para 2026. Eso haría que el negocio de robo-taxi de Tesla fuera más grande que Alphabet en 2021.

Incluso no todos los toros están de acuerdo con esta evaluación.


Futuro fondo activo ETF

(FFND), al administrador de cartera Gary Black le gustan las acciones de Tesla, pero su modelo financiero no otorga valor a la tecnología de conducción autónoma de Tesla.

Piensa que otros copiarán todo lo que produce Tesla, y las características de conducción autónoma solo lo ayudarán a vender más autos a precios más altos. Ofrecer la tecnología será muy parecido a ser uno de los primeros fabricantes de automóviles en incluir frenos antibloqueo o bolsas de aire laterales tipo cortina, características no transformadoras que a los conductores les encantan, dice.

Esto plantea la posibilidad de que Tesla esté cometiendo un error al centrarse en el eje robótico cuando debería estar desarrollando un nuevo modelo. El analista de Bernstein, Toni Sacconagi, dice que Tesla se está arriesgando al intentar impulsar un crecimiento anual del 50% en el volumen de ventas con solo dos modelos de bajo costo, el Model 3 y el Model Y. Los eléctricos de bajo costo podrían dar a los competidores la oportunidad de comenzar a ponerse al día con Tesla. .

El analista de New Street Research, Pierre Ferragu, no está tan preocupado. Sabe que Tesla necesita un automóvil más barato, pero señala que la empresa está vendiendo todos los vehículos que puede fabricar en este momento. Piensa que esto continuará durante años, ya que se espera que los vehículos eléctricos representen el 40-50 % de las ventas mundiales de vehículos ligeros para 2030, frente al 7 % actual.

Ferragu también señala que Tesla hace que los vehículos eléctricos sean mucho más rentables que otros, lo que le brinda la mejor oportunidad de desarrollar un automóvil de bajo costo.

El analista de GLJ Research, Gordon Johnson, sin embargo, ve paralelismos entre Tesla y


netflix

(NFLX). Él cree que el múltiplo de valoración de Tesla colapsará a medida que el crecimiento se desacelera, como sucedió el miércoles con la compañía de transmisión de video. Las acciones cayeron alrededor de un 35% después de que la gerencia dijera que el número de suscripciones cayó el último trimestre y predijo lo mismo.

“Al igual que Netflix, Tesla acaba de experimentar un crecimiento anterior”, escribió Johnson el jueves. Él piensa que las ventas del segundo trimestre serán planas o más bajas ya que los problemas de la cadena de suministro limitan la producción de Tesla.

El punto clave es que los mercados de transmisión de video y vehículos eléctricos de EE. UU. son diferentes. Pocos hogares tienen vehículos eléctricos, mientras que la mayoría se atiborran de Netflix.

Eso significa que el temor de Johnson de que Tesla pueda terminar como Netflix podría ser un problema para otro día. Ferragu, por su parte, cree que mientras Tesla continúe vendiendo más autos, las acciones están seguras: mientras el núcleo esté saludable, los ajetreos laterales están bien.

Ferragu tiene el precio objetivo más alto para las acciones de Tesla en la calle a $ 1,580 por acción. Johnson, escéptico de Tesla durante mucho tiempo, tiene un objetivo de $ 67.

No hay equivalente a Johnson entre las personas que cubren las acciones de Alphabet. Los 54 analistas que dan seguimiento a la empresa califican las acciones en Buy, en comparación con menos de la mitad en Tesla. La razón de probabilidades de compra promedio para las acciones en el


S&P500

es alrededor del 58%.

La razón de esta discrepancia en las calificaciones no es simplemente el resultado de las diferentes perspectivas de las empresas. Debido a que Alphabet, anteriormente Google, siempre ha sido una empresa de tecnología, pocas personas que se enfocan en acciones de valor nunca han dado su opinión. El sector automotriz, por otro lado, no ha experimentado un crecimiento en aproximadamente 50 años, por lo que las personas que siguen a Tesla están más enfocadas en el valor. Los inversores y analistas de automóviles tradicionales están realmente luchando con la valoración de Tesla.

Escriba a Al Root a [email protected]

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